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財政赤字率3%紅線屢遭質疑 專傢稱中國應擴大赤字



赤字率“紅線”遭反思 財政擴張將至?歐盟3%標準屢遭質疑,專傢稱中國應擴大赤字

陳益刊

對3%的赤字率和60%的負債率“紅線”,財政部副部長朱光耀近日提出質疑,認為這兩條紅線應該在實踐中調整,引發市場對中國財政政策繼續擴張的猜想。

接受《第一財經日報》采訪的多名專傢認為,上述兩條“紅線”的劃定,隻是當年歐盟內部談判妥協的結果,既不合理也不科學。而在面對經濟下行壓力時,中國實施有力度的積極財政政策,未來赤字率有進一步擴大的空間。

目光轉向全球,今年是金融危機以來經濟形勢最為嚴峻的一年,增加赤字往往成為財政政策的可選工具之一。國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])近期建議,具有財政空間的國傢近期應該放松財政態勢,特別是擴大基礎設施投資。而即將在土耳其召開的二十國集團(G20)峰會,也將探討世界經濟形勢等問題。

面對全球性的經濟增長乏力,各國會否祭出新一輪財政擴張?這牽動瞭全球市場的敏感神經。但一些學者對本報記者分析稱,剛剛經歷過債務危機的主要國傢目前公共債務負擔較重,財政擴張空間有限,全球不大可能有新一輪的財政擴張。

被神化的“紅線”

11月6日,朱光耀在媒體峰會上分析全球嚴峻的經濟形勢後,提出對於房貸第2順位銀行年息怎麼貸款比較會過件一些傳統的指標概念需要反思。

他稱,從金融危機教訓可以反思,3%的赤字率“紅線”和60%的勞工紓困貸款率利2016何時可以申請~2016代辦貸款公司推薦哪一家?負債率“紅線”,是不是一個絕對科學的標準?是否可以調整?這些觀念的僵化並不利於改革,要在實踐中調整,形成有指導意義的經濟學理論。

所謂赤字率,是指財政赤字(即政府支出超過收入的部分)與GDP(國內生產總值)的比率,是衡量財政風險的一個重要指標。而負債率,是指年末政府債務餘額與當年GDP的比率,是衡量經濟總規模對政府債務的承載能力或經濟增長對政府舉債依賴程度的指標。

1991年奠定歐盟基礎的《歐洲聯盟條約》(又稱《馬斯特裡赫特條約》)規定,1994年起,歐盟各成員國的赤字率不能超過3%,負債率不能超過60%。這兩條“紅線”成為歐盟國傢的硬指標,也被包括中國在內的其他國傢參考。

不過,3%和60%這兩條“紅線”的科學性和合理性,近年已經遭到不少學者的質疑。而在“紅線”誕生地歐盟,多數國傢事實上也沒有遵守這兩條“紅線”。

中國社會科學院財經戰略研究院研究員楊志勇告訴《第一財經日報》記者,3%和60%兩個數字,其實是歐盟各國談判妥協的結果。

中國社科院財經戰略研究院財政審計研究室主任汪德華也持同樣觀點。他對本報記者稱,《歐洲聯盟條約》並沒有解釋為什麼赤字率“紅線”定在3%,而不是2%或者4%。實際上這兩條“紅線”敲定的數字,是談判國傢給出不同數字的平均數。

“3%赤字率和60%負債率這兩個數字既然是一個談判的結果,還有何科學性?金融危機後,大多數歐盟國傢不遵守兩條‘紅線’,又談何合理性?”汪德華稱。

比如,愛爾蘭在2010年赤字率竟然高達30.80%,希臘在2009年赤字率達到15.6%。一直主張遵守財政紀律的德國,其赤字率也在2010年達到4.1%,但之後就開始降低,到瞭2012年開始盈餘0.2%。

穆迪投資者服務有限公司副總裁諸蜀寧告訴本報記者,上世紀90年代確定的這兩條“紅線”實證支持較弱,而且歐盟多數國傢也不遵守,現在業界、學界對這兩條“紅線”標準的量化分歧較大。

中國赤字可突破3%?

在經濟下行壓力增大、財政收入下滑的背景下,朱光耀的上述表態,引發中國打破3%赤字率“紅線”的猜想。

上海財經大學公共政策與治理研究院院長胡怡建告訴《第一財經日報》記者,這一表態是從中國現實岀發,尤其是當前經濟不景氣,需要采取積極擴張的財政政策。

民生宏觀研究院院長管清友[微博]則表示,這一表態暗示財政或進一步擴張,赤字率“紅線”或可調整。

與往年財政政策基調略有不同,今年中央定調擴張性的積極財政政策之外,還加瞭三個字——“有力度”。而體現“有力度”的辦法之一,正是提高財政赤字率。

根據2015年中央和地方預算草案,2015年中國財政赤字規模為16200億元,比2014年增加2700億元,中央和地方財政赤字規模都有所增加。赤字率約2.3%,比2014年提高0.2個百分點。

一些專傢認為,中國2.3%的赤字率仍比較保守,應進一步擴大。

汪德華對本報記者表示,中國對赤字率控制偏緊,2.3%的赤字率還談不上“有力度”,這對經濟發展產生一定影響,需要反思。由於赤字率偏緊影響瞭財政支出,之後政府不得不使用專項金融債等非常規工具來彌補。

財政部財政科學研究所宏觀經濟研究中心研究員王志剛對本報記者稱,3%赤字率對中國來說約束性較強,制約瞭財政政策相機抉擇的調控空間,當前在強化債務風險管理制度的基礎上,政府已經采取瞭諸多舉措來逐步緩解債務風險。如果考慮中長期增長潛力和資產負債存量指標狀況,中國赤字率和負債率仍有一定的調整空間,可以考慮適當擴大債券規模。

管清友在《讓“積極財政”真正“積極”起來》一文中也認為,名義上“積極的財政政策”目前還不夠“積極”,原因之一就是經濟下行期財政收入大幅受限,而中央對財政赤字率容忍度較低,因此導致財政缺錢。下一步中國可以繼續擴大財政赤字,增發專項國債和特別國債,提高地方債發行額度和減稅。

汪德華對本報記者表示,應該進一步擴大地方政府債券發行額度,而地方債券額度擴大需要赤字率“紅線”的提高,這也就需要在觀念上突破所謂的3%“紅線”。短期內中國赤字率突破3%沒問題,因為經濟增速保持較快水平,赤字率突破3%對負債影響不大。當然赤字率也不能定得過高,畢竟這牽涉財政風險。

楊志勇也對本報記者表示,一個國傢選擇赤字率和負債率“紅線”,主要看債務的可持續性,如果債務可持續,那數字高一點也不是大問題。

當然,也有專傢認為,目前中國財政政策足夠“積極”,不一定需要擴大赤字。

諸蜀寧認為,實際上今年財政部下達瞭3.2萬億地方政府債券置換存量債務額度,這改善瞭地方政府和地方融資平臺公司的融資環境,大量資金已經湧入地方。考慮到這些實際情況,地方政府的財政是比較寬松的。

上海財經大學公共經濟與管理學院副教授鄭春榮則對本報表示,現在財政赤字不宜再擴張,主要原因有兩點:一是目前經濟形勢總體平穩,不宜采取大規模的積極財政政策;二是經濟進入新常態,經濟增長率和財政收入增長率都呈低速增長,債務增長以後,難以化解和消化。

全球財政仍難擴張

11月15日~16日,G20領導人第十次會議將在土耳其安塔利亞舉行,國傢主席習近平將出席此次會議。根據外交部副部長李保東的介紹,安塔利亞峰會主題為“共同行動以實現包容和穩健增長”,圍繞“包容、落實、投資”三大要素,具體討論世界經濟形勢、包容性增長等議題。

而9月召開的G20財長和央行[微博]行長會議也稱,各國應根據近期經濟形勢的變化靈活調整財政政策,支持經濟增長,創造就業崗位,並將債務占GDP比重維持在可持續水平。

在全球經濟形勢不容樂觀的背景下,朱光耀也在上述論壇上作出瞭官方分析。

他表示,當前IMF官員公開表示,世界經濟有可能陷入新一輪衰退,這種對經濟走勢的基本判斷的改變需要重視。

朱光耀強調,2015年是自全球金融危機以來,形勢最為嚴峻和復雜的一年,IMF連續4次下調增長率判斷,目前調整為3.1%,是2009年的-0.01%以來最低的增長率。從貿易量看,WTO[微博](世界貿易組織[微博])對全球貿易增長的最新預期是2.8%,低於全球經濟增長率,這是一個新挑戰。

王志剛對本報記者表示,當經濟出現衰退時,一般政府會采取反周期即擴張性財政政策來扭轉經濟下行頹勢。擴張性財政政策主要體現在減稅和增支上,集中表現為赤字提高或債券發行規模擴大,研究表明近年來中國財政的反周期調控效果是顯著的。此外,全球化強化瞭各國聯系,大國財政政策的外溢性顯著,需要進行跨國的政策協調。

IMF在今年10月份公佈的《世界經濟展望》中建議,具有財政空間、產出缺口較大或嚴重依賴凈外部需求的國傢在近期內應放松財政態勢,特別是擴大基礎設施投資。IMF稱,具備財政空間的國傢應當逐步調整財政頭寸,但應制定和啟動中期調整計劃,以維護政策可信性。

當全球經濟可能陷入新一輪衰退時,在即將召開的G20峰會上,各國會否再度強調財政加碼,甚至祭出新一輪財政政策?

諸蜀寧對《第一財經日報》記者分析稱,G20峰會上領導人一般重申指導性原則,從目前幾大主要國傢現狀來看,多數公共債務負擔較重,且剛剛經歷瞭債務危機,它們傾向於去杠桿,因此財車貸彰化竹塘車貸政政策擴張空間不大,這反映在財政開支擴張空間小,而減稅又涉及利益分配,難在短期內實行。

諸蜀寧稱,國傢對宏觀經濟調控主要依賴財政政策和貨幣政策,但金融危機後期,多數國傢財政政策運用較少,原因是它們發債沒有多大空間,比如歐美的債務危機。中國的情況有點不一樣,財政政策一直很謹慎,因此有一定空間,但目前針對地方政府基建投資配套的財政政策是趨於寬松的。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151112/024423744422.shtml

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