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行業低迷 銷售堪憂 德宏電子IPO豪賭產能翻番

金證券記者 李礫商用車市場“倒春寒”。據中國汽車工業協會統計數據,2014年5月商用車產銷分別完成32.62萬輛和32.08萬輛,比4月環比下降18.5%和18.8%;與上年同期相比,產銷分別下降9.6%和12%。這對正在沖刺IPO的浙江德宏汽車電子電器股份有限公司來說,不是一個好消息。《金證券》記者註意到,德宏電子2012年年初已經有過一次主動撤回材料、終止IPO的經歷,當時的保薦機構平安證券曾對外透露,撤單主因是“業績不夠理想”。如今市場惡化,德宏電子能否順利闖關?行業低迷業績飄忽實際上,德宏電子的業績,在2012年就出現過明顯下滑。2011年-2013年,公司分別實現營業收入3.59億元、3.29億元和汽車貸款屏東新園汽車貸款3.77億元,對應凈利潤分別為4839.67萬元、3585.55萬元和4332.53萬元。德宏電子對此解釋為,2011年收到扶信貸房貸銀行利率比較缺錢急用哪裡借錢持股改上市獎勵、企業技術創新獎勵500萬元及投資獎勵603.77萬元,導致當年的非經常性損益較大。《金證券》記者註意到,扣除非經常性損益後,德宏電子2011年-2013年凈利潤分別為3875.59萬元、3535.23萬元和4308.75萬元,仍呈“高低高”的走勢。“2011年下半年開始,國內機械行業走弱,相關汽車企業和零部件企業都受到沖擊,其中,重卡產銷量下降幅度最大。”蘇南一位汽車生產業內人士向《金證券》記者指出。公開數據顯示,2011年和2012年國內商用車銷量分別較上年下降瞭6%和5.59%。其中,重型卡車2012年銷量63.6萬輛,同比下降27.78%,降幅明顯。在這樣的大環境下,德宏電子的重卡業務並不能獨善其身。公司對兩位重型卡車生產商大客戶——中國重汽(000951,股吧)和一汽四環的銷售額,2012年分別下滑54.38%和87.98%。產銷下滑仍賭擴產行業低迷,業績下滑,這對擬上市企業德宏電子而言,顯然不是一個好的IPO窗口。據瞭解,德宏電子主要面向商用車中高端發電機市場,但該行業在2011年-2012年連續兩年下滑。2012年年初,德宏電子主動撤回材料終止IPO。時隔兩年,公司再次卷土重來,此次擬發行不超過1960萬股,募集資金22329萬元投入兩項目。它們分別是:新增年產100萬臺汽車交流發電機生產項目(18978萬元);年產150萬個汽車發電機關鍵電子產品——汽車發電機用整流橋生產項目(3351萬元)。自2011年4月以來,該公司已陸續用自有資金對“新增年產100萬臺汽車交流發電機生產項目”進行前期投入。截至2013年12月31日,前期投入已經形成18萬臺/年的產能,使總產能達到98萬臺/年。這也意味著,IPO項目投產後,公司產能將在現有基礎上增加一倍。而IPO項目全部達產後,公司總產能會達到180萬臺/年。《金證券》記者梳理後發現,德宏電子雖然年產能近百萬臺,但銷量並未跟上“節奏”。2011-2013年,公司產銷率分別為102.84%、100.80%和96.83%,節節下滑。翻番產能如何消化德宏電子曾因行業低迷吃過一次虧,此次IPO仍堅持將產能翻番,新增的82萬臺/年產能該如何消化?《金證券》記者致電德宏電子證券部,工作人員表示“董秘不在,有疑問可以向公司郵箱發送采訪提綱,公司稍後回復”。但截至記者發稿,公司方面並未正式回應。值得關註的是,由於商用車新排放標準的實施,商用車市場正面臨“陣痛期”。據中國汽車工業協會最新統計數據,2014年5月份,全國商用車產銷分別完成32.62萬輛和32.08萬輛,比4月分別下降18.5%和18.8%;與上年同期相比,產銷分別下降9.6%和12%。“以上汽、東風、福田、江淮作為輕卡行業代表,這幾傢輕卡企業5月份合計產量同比下降19.9%,合計銷量同比下降20.2%。”廣發證券(000776,股吧)分析師張樂表示,由於排放一致性監管力度前所未有,輕卡行業短期內產銷仍將下行。招股書顯示,東風、福田、江淮均為德宏電子主要客戶。其中,福田康明斯和福田發動機廠分列公司2013年第三和第四大客戶,銷售額合計占比達14.31%。張樂進一步指出,目前輕卡行業庫存當量約3個月,且多數庫存為不合規的國0、國1車型,整車廠商不敢繼續壓庫存;而國3、國4車型較國0、國1車型價格高2-4萬元,價差較大,排放達標車型的銷量提升需要一個過程。(編輯:張掖)

新聞來源http://news.hexun.com/2014-06-19/165841281.html

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